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骆驼股份:铅酸龙头 买入评级

作者:  电池再生网   来源:  中国证券报   发布时间:2017-04-13      关注度:1345

     事件:骆驼股份(16.1600.030.19%)公布2016年年报,报告期实现营业收入63.01亿元,同比增长17.19%;归属于母公司的净利润5.15亿元,同比下降15.45%,实现每股EPS0.61元,业绩基本符合预期。利润下滑,主要是由于自2016年起,国家开始对铅蓄电池行业征收4%的产品消费税。若剔除消费税的影响,则公司报告期内实现净利润为7.33亿元,同比上涨19.01%。公司计划每10股派发现金红利0.61元(含税),不进行资本公积金转增及送股。

  传统业务表现不俗,循环经济模式引领未来发展:2016年公司铅酸电池实现营业收入59.82亿元,同比上年增长13.29%;占主营业务收入比例为94.94%,为公司贡献13.77亿毛利润。根据上海期货交易所统计,2016年铅价较年初上涨了33.14%。受铅价上涨的影响,公司铅蓄电池单价相应上涨,2016年9月底、10月初,公司产品两次提价5%。

  同时,受市场影响产品出货量也有所提升,传统业务价量齐升。2016年公司铅酸电池业务的毛利率为23.02%,相比于2015年提升了1.90个百分点,这主要得益于公司积极的布局铅回收业务,有效控制了生产成本。公司是国内铅酸蓄电池行业的龙头企业,传统业务以汽车起动电池为主,在国内该领域的市场占有率已达到25%-30%。骆驼华南项目预计将在2017年为公司新增15万吨废旧铅酸蓄电池回收处理能力,公司长期具有进一步降低原材料成本的能力。自2016年起,铅蓄电池按4%征收产品消费税,短期内影响了公司的利润水平,但长期来看,这有利于淘汰行业内低效率的企业,从而帮助公司通过横向并购扩张产能。

  布局新能源汽车行业,“三电+租赁”模式开启:2016年公司锂电池业务实现营业收入1.69千万元,同比上年增长了1262.90%,营业成本1.62千万元,同比上年增长554.47%,毛利率水平为3.81%,这主要是由于公司锂电池业务尚处于开发、拓展阶段,前期需要的投入较大。

  2017年公司锂电池目标产量为90.05万KWh,是2016年产量的53倍。

  2016年8月,公司公开发行可转换公司债券约7.17亿元,其中4.4亿拟作为项目资金投入到动力锂电池项目中。2016年12月,公司动力电池项目一期正式投产,产能规模达2GWh,预计2017年底将实现4GWh产能,并计划在2020年实现8G-10GWh的产能规模。此外,子公司骆驼新能源将与骆驼融资租赁、公司拟收购的襄阳宇清电驱动科技有限公司达成紧密合作,通过“三电+租赁”的模式,助力公司在新能源汽车领域的业务发展。



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